快捷

　　随着一纸公告，医药医疗北大医药(行情,转型战略 问诊)正式迈入了医疗服务领域。6月18日，兑现停牌2个多月的全面北大医药发布重大资产重组预案，拟购买深圳市一体医疗科技有限公司。迈入

　　根据方案，服务北大医药将通过发行股份收购一体集团、领域一体正润、医药医疗金益信和持有的转型战略标的公司一体医疗合计100%股权，初步协商的兑现交易对价约为14亿元。此外，全面北大医药计划同时向北京众和成长投资中心(有限合伙)发行4.67亿元，迈入用于重组完成后的服务业务整合和补充上市公司流动资金，锁定期三年。领域

　　从“西南合成”到“北大医药”，医药医疗从“制药领域”到“医疗服务”。去年开始，北大医药一系列改变都向市场传递了其聚焦肿瘤治疗领域的眼光和向医疗服务转型的野心，而收购一体医疗终于让北大医药迈出了实质性的一步。

　　一体医疗高速增长

　　此次北大医药装入的一体医疗公司核心业务定位为肿瘤治疗服务。

　　公开资料显示，一体医疗公司根据医疗机构客户所处区域内经济基础、医疗发展水平、患者发病率等特征，结合其自身发展战略和医疗设备配置情况，为客户提出富有针对性的肿瘤诊疗服务方案，并提供包括国内外高端肿瘤疗设备以及相关技术支持、人才培训、设备维护等增值服务。

　　在商业模式上，一体医疗主要采取了与医院共建肿瘤治疗科室的模式。具体来看，一体医疗以大型医疗设备和治疗技术与支持服务作为投资，医院方面则以机房与医务人员作为投入，双方合作建立科室，一体医疗按照收入或利润的约定比例进行分期收回投资的模式。目前，一体医疗已形成国内颇具规模的肿瘤诊疗网络。

　　目前，一体医疗已与二十多家医院建立了合作分成的业务模式，双方约定的合作期限一般在8-15年，合作客户数量每年保持2-3家的稳定增长。根据笔者获得一体医疗推介材料，一体医疗给安徽某院肿瘤诊疗中心提供完整的解决方案，使肿瘤科室收入增长十倍，并带动医院的整体收入翻两番。该医院肿瘤治疗中心也从一家在当地具有影响力的肿瘤诊疗中心，成为省内规模较大、设备非常先进、治疗手段也很齐全的肿瘤专业诊疗中心。

　　而在与医院共建科室中，一体医疗将精确地其提供技术服务与咨询的模式。包括前期通过调研为医院提供科室提升整体方案、肿瘤诊疗设备整体解决方案；项目运行后，一体医疗提供人才招聘与培训、科室管理咨询、设备管理及维护、学术交流和专家会诊、品牌宣传推广等多项增值服务。

　　相比较其他提供肿瘤治疗服务的企业，一体医疗的另一大优势在于其先进的医疗设备研发能力。目前，一体医疗直接生产销售具有自主知识产权的伽马刀、全身热疗系统、全身红光治疗系统、超声肝硬化检测仪等产品，通过项目合作的方式为各医疗机构提供包括自主研发产品、外购PET-CT、直线加速器在内的多种肿瘤诊疗器械，并提供相应的配套服务和肿瘤诊疗技术咨询服务。

　　成熟的商业模式也为公司业绩带来了飞速增长。

　　2012年和2013年，一体医疗归属于母公司所有者净利润分别约为4100.30万元和5666.56万元，相当于同期上市公司归属于母公司所有者净利润的53.83%和72.63%。以一体医疗2012年、2013年度净利润和本次购买资产发行股份数模拟测算，标的资产2012年、2013年度对应的每股收益分别为0.39元/股、0.54元/股。

　　尽管如此，北大医药依然选择提前将利润锁定。

　　预案显示，一体医疗承诺，若本次交易在2014年完成，则一体医疗2014年、2015年、2016年的实际净利润不低于7463.65万元、9332.93万元、12393.38万元；若本次交易在2015年完成，则一体医疗2015年、2016年、2017年的实际净利润不低于9332.93万元、12393.38万元、14938.41万元。以此计算，一体医疗未来的平均年增长率高达30%左右。

　　夯实肿瘤产业链

　　“收购一体医疗的目的在于打造肿瘤治疗全产业链，这样公司业务就囊括了化疗和放疗两类肿瘤治疗服务。”北大医药董秘任秀文告诉笔者，交易完成后，公司将从拥有抗肿瘤药研发、生产、销售延伸至肿瘤诊疗设备及其整体解决方案提供商，形成肿瘤治疗产业链，北大医药也将因本次重组正式进入医疗服务领域。

　　在现有的标准恶性肿瘤治疗过程中，以手术治疗、化学治疗及放射治疗为最主要的三种治疗手段。据世界卫生组织(WHO)统计：70%的肿瘤患者需要接受放疗；45%的恶性肿瘤可以治愈，其中22%为手术治愈，18%为放射治疗治愈，5%为药物和其他方法治愈，放疗手段在肿瘤治疗中占有重要地位。

　　然而，世界卫生组织的统计数据也衬托出国内肿瘤治疗资源的严重短缺。目前中国放疗设备每百万人口配备加速器只有1.2台，离世界卫生组织推荐的2-3台有较大差距，离欧美等发达国家更是相距甚远。中国仅15%的癌症病人能接受放射治疗，而国际水平为50-60%。

　　“肿瘤科室项目一旦建成，就在区域内形成寡头垄断局面，对中心收益具有很高的保障性。”一家医院的肿瘤科室负责人告诉笔者，肿瘤诊疗网络属与资源稀缺型项目，此次一体医疗的收购将使北大医药夯实肿瘤治疗产业链。

　　“交易完成后，北大医药及其股东将在资金、人才、技术、品牌等方面给予一体医疗大力支持，将为我们原有合作项目提供更大的支持力度，还可以与医院在更宽泛的范围内探讨合作。”一体医疗董事长刘丹宁告诉笔者自己的想法。

　　多年以来，北大医药一直在打造肿瘤药物特色生产线，市场早已为其打上“抗肿瘤”概念标签。笔者翻阅北大医药公告，最近一次关于药物研发进展是公司研发的国家三类化学药“盐酸帕洛诺司琼”获得国家食品药品监督管理总局核准签发的新药证书、药品注册批件及“盐酸帕洛诺司琼注射液”药品注册批件，该消息也推动北大医药股价连续两个涨停。

　　目前，北大医药在仿制药与创新药取得了诸多成果。现公司已有云芝胞类糖肽、帕罗诺斯琼等四款抗肿瘤辅助用药，在研的抗肿瘤仿制药有十余款，还有市场上非常关注的、已进入临床二、三期研究的全球率先研制的抗肿瘤药物康普瑞汀磷酸二钠。

　　按照公司发展规划，未来将逐步形成以自主研发+国内专业机构+世界级研发企业“三位一体”的研发模式，探索并实施创新性的新产品、新技术开发路径，持续为公司储备新产品，打造特色产品线。

　　医疗服务大棋局

　　除了不断被热捧的抗癌概念，市场最关心的则是北大医药身后的北大医疗产业集团，这家方正旗下的医疗集团已低调布局多年。去年6月，公司将股票简称由“西南合成”改为了“北大医药”，与北大医疗及其背靠的北大医学部进一步加强联系。

　　北大医药董事长李国军在重庆深耕十年，自2012年初调任北京，出任北大医疗CEO，统揽医疗医药两块业务。于此同时，北大医药向医疗服务转型力度不断加大。李国军此前曾表示北大医疗航母分别由北京大学国际医院、北大医疗产业园、北大医疗产业控股公司、北大医疗产业基金、北大医药研究院以及北大医药六部分组成。

　　值得注意的是，北大医疗航母六翼中，北大医药是其唯一上市平台，市场上长期对其抱有优质资产注入预期。2009年和2011年，公司通过发行股份的方式，先后收购了北大医疗集团持有的重庆大新药业股份有限公司90.63%股权、北京北医医药有限公司100%股权。而此次进军医疗服务领域后，北大医药注入医疗资产的预期或将更加清晰。

　　目前，北大医疗的医院网络开始加速扩张。去年8月，北大医疗成功收购三级医院湖南株洲恺德医院。今年初，北大医疗与北京大学医学部、北京大学第六医院共同创办北京大学心理医院。随后不久，北大医疗又斥资30亿收购贵阳两家三甲公立医院，震惊业内。

　　除了向外并购延伸之外，北大医疗自建多年的北大医学部第九家附属医院——北京大学国际医院将于今年底开业。北大医疗计划通过北大国际医院的旗舰作用，采取向外收购医院和托管医院的方式，逐步形成全国范围内的连锁医院网络。按照目前方正在医疗领域的布局，北大医药此次转型后将可以天然地结合北大医疗的医院网络和医疗资源拓展医疗服务领域。

　　除了医院网络提供的有利渠道以外，背靠北大医学部带来的丰富医疗资源也帮助北大医药更好的整合医疗服务产业链。去年以来，北大医学部与北大医疗进一步加强了合作，北大医学部旗下拥有北大人民医院、北医一院、三院、六院、口腔医院、肿瘤医院等八家附属医院，均为三甲医院。

　　一位知情人士告诉笔者，6月9日，北大医学部、北大肿瘤医院与北大医疗旗下的北大国际医院签署了学科共建的合作协议，这意味着北大医学部旗下肿瘤治疗资源全面进入北大医疗集团。

　　“可以想象，未来肿瘤治疗一定会成为北大医疗医院网络的重点科室，而北大医药的肿瘤治疗产业链可以深耕其中。”沪上一家证券公司医疗行业分析师对笔者表示。

　　依托其强有力的医院网络，北大医疗此前已经不断拓展期医疗服务领域。在收购湖南恺德医院后的两个月内，北大医疗迅速地将在全国拥有优势品牌和专家资源的吴阶平泌尿外科中心的株洲中心设立其中，并邀著名专家进行临床教学、学术讨论和手术指导。据悉，吴阶平泌尿外科入驻恺德医院后，今年一季度恺德医院的泌尿外科中心手术量较去年同期增长31.53%。

　　吴阶平外科中心的成功将为北大医疗的发展模式提供绝佳的样本，一旦北大医药肿瘤治疗产业链完成，或将轻松复制其运作模式。

　　笔者查阅北大医药2013年年报发现，公司在董事会报告中已经提到公司未来依托股东的丰富医疗资源和医院网络，抓住医疗服务业发展的良好机遇，实现在医疗器械、医院等医疗服务领域的布局。

　　目前来看，北大医药的第一步战略转型已经兑现，而全面进军医疗服务领域的大棋局或才刚刚开始。